Adyen s'effondre, l'absence de ventes effaçant 20 milliards de dollars de valeur marchande

(Bloomberg) -- Les actions d'Adyen NV ont plongé alors qu'une concurrence agressive en Amérique du Nord a contribué à la plus faible croissance des revenus depuis son introduction en bourse, effaçant plus de 18 milliards d'euros (19,6 milliards de dollars) de valeur de marché en une seule journée.

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Les actions de la société néerlandaise de traitement des paiements ont chuté de 40,6 % à 875 € à 16 h 49 à Amsterdam, au plus bas depuis mai 2020. La négociation a été temporairement interrompue en raison de la volatilité à plusieurs reprises au cours de la journée.

La concurrence sur les prix, la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt ont freiné la croissance du chiffre d'affaires au premier semestre, a déclaré jeudi la société fintech basée à Amsterdam. Les ventes nettes ont augmenté de 21% à 739,1 millions d'euros au cours de la période, par rapport à une estimation de 776,5 millions d'euros dans une enquête Bloomberg auprès des analystes.

Adyen a été une valeur de croissance fiable, avec des revenus en hausse d'au moins 26% à chaque semestre depuis sa cotation en 2018 jusqu'à la dernière période. Les résultats décevants, qui ont également été affectés par l'inflation et la hausse des taux d'intérêt, suggèrent qu'il sera difficile de maintenir une telle dynamique.

La croissance du chiffre d'affaires en Amérique du Nord, qui a représenté un quart des ventes de la société au cours de la période, a été plus que divisée par deux, à 23%. Les clients numériques d'Adyen se sont concentrés sur la rentabilité plutôt que sur la croissance aux Etats-Unis, a déclaré le directeur financier Ethan Tandowsky lors d'un entretien téléphonique.

Il a ajouté : "Cela a eu un certain impact sur la croissance que nous avons observée". "Dans un marché comme celui-ci, certains clients choisissent de voir s'ils peuvent trouver un fournisseur moins cher qui pourrait offrir des fonctionnalités similaires.

Il sera difficile pour Adyen d'accélérer la croissance au second semestre, car la concurrence et les vents contraires liés aux devises resteront un facteur, a déclaré Hannes Leitner, analyste chez Jefferies, dans une note.

L'histoire continue

Ce que dit Bloomberg Intelligence :

Le revenu net décevant d'Adyen au premier semestre - une erreur de 5 % par rapport au consensus MODL - ainsi que le ralentissement du segment Amérique du Nord (25 % du total) et du volume numérique, ajoutent aux craintes que la marge d'Ebitda n'atteigne pas à nouveau les estimations (une erreur de 6 points de pourcentage) alors que l'effort d'embauche se poursuit. Cela suggère que l'objectif à long terme réitéré d'une marge d'Ebitda de 65% fera l'objet d'un plus grand scepticisme, rendant l'estimation des analystes de 49% cette année et de 28% de croissance du revenu net très élevée.

Tomasz Noetzel, analyste BI Financials

La marge bénéficiaire d'Adyen n'a pas répondu aux attentes en raison de son effort d'embauche défiant l'industrie et des pressions inflationnistes. La marge sur les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement - une mesure de la rentabilité - était de 43 % au cours des six premiers mois de l'année. Les analystes interrogés par Bloomberg estimaient en moyenne que la marge était de 48,6 %.

Adyen a ajouté environ 1 150 employés l'année dernière et a déclaré qu'elle embaucherait un nombre similaire en 2023 alors qu'elle se prépare à sa prochaine phase de croissance. L'embauche au sein de la société de paiement la distingue de ses pairs plus importants qui ont annoncé des suppressions d'emplois pour réduire les coûts dans un contexte de hausse des taux d'intérêt et d'incertitude économique.

Adyen, dont les rivaux comprennent Stripe Inc. et PayPal Holdings Inc, "construit l'équipe qui peut réaliser le potentiel à long terme" plutôt que d'optimiser la rentabilité, a-t-elle déclaré dans le communiqué. La société prévoit de ralentir les embauches au début de l'année prochaine.

Au contraire, PayPal a déclaré en janvier qu'elle allait supprimer 2 000 employés et Stripe a annoncé une réduction de 14 % de ses effectifs à la fin de l'année dernière.

"Nous sommes une entreprise où les coûts sont largement sous notre contrôle", a déclaré Pieter van der Does, co-chef de la direction, alors qu'il tentait de calmer les investisseurs lors d'une conférence téléphonique sur les résultats jeudi. "Nous fonctionnons au coût le plus bas afin de pouvoir participer à la lutte pour les prix. Nous ne pensons pas que ce soit la bonne stratégie".

Adyen, qui gère des transactions pour des sociétés telles que McDonald's Corp. et Hennes & Mauritz AB, a réaffirmé son objectif d'une marge d'Ebitda supérieure à 65 % à long terme. Elle continue de s'attendre à une croissance du chiffre d'affaires net à un taux compris entre 20 et 30 % à moyen terme.

--Avec l'aide de Henry Ren.

(Mise à jour avec les actions et les commentaires supplémentaires du PDG dans l'avant-dernier paragraphe)

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