L'action EV VinFast s'envole à nouveau. Cela n'a aucun sens.

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VinFast Auto nest de nouveau à l'œuvre, grimpant en flèche dans les échanges de mardi. Les gains importants attirent les traders comme les abeilles le miel. Il est bon de ne pas perdre la perspective dans un accès de FOMO, ou peur de manquer.

Les actions de la start-up vietnamienne spécialisée dans les véhicules électriques sont en hausse d'environ 46 % en début de séance, à près de 26 dollars l'action, tandis que l'indice de référence de l'entreprise est de 1,5 %. S&P 500 et Nasdaq Composite sont tous deux proches de la stabilité.

Il ne semble pas y avoir de raison à ce mouvement. Les actions de "VFS" ont commencé à être négociées la semaine dernière peu après que la société ait conclu sa fusion avec une société d'acquisition spécialisée. Avant la fusion, le symbole boursier était "BSAQ".

L'action "VFS" est passée de 10 à 37 dollars en un clin d'œil. Les actions liées aux SPAC peuvent être volatiles lorsqu'elles commencent à être négociées. Il y a plusieurs raisons à cela. Tout d'abord, une infime partie des 2,3 milliards d'actions en circulation de VinFast est disponible pour la négociation, ce qui crée un problème d'offre et de demande. Il n'y a pas non plus de couverture de Wall Street pour aider les investisseurs avec des projections financières et des valorisations relatives.

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La valorisation relative n'a tout simplement pas de sens. VinFast n'est pas rentable et ne dispose pas d'un flux de trésorerie positif, mais à 26 dollars l'action, sa capitalisation boursière est d'environ 60 milliards de dollars, ce qui est supérieur à la fois à la valeur de l'action et à celle de l'entreprise. Ford Motorn (F) et General Motorsn (GM). Il vaut également environ trois fois plus que le Rivian Automotiven (RIVN), qui vend plus de véhicules. Elle a également plus de valeur que Li Auton (LI), une start-up rentable spécialisée dans les véhicules électriques qui vend beaucoup plus de voitures que VinFast ou Rivian.

VinFast a vendu environ 11 300 véhicules au cours du premier semestre 2023. Au cours de cette période, Rivian a vendu environ 20 600 véhicules, tandis que Li en a vendu près de 140 000. L'action Li se négocie à environ 2,5 fois les ventes estimées pour 2023 ; l'action VinFast se négocie à environ 31 fois.

Barron's a écrit que l'action VinFast était trop chère mercredi dernier ; elle avait clôturé à 37,06 dollars la veille, quand elle a commencé à se négocier sous le nom de "VFS". Nous avons estimé vendredi, et pensons encore aujourd'hui, que l'action est encore trop chère.

Que doivent faire les investisseurs qui n'ont pas encore acheté ? Probablement attendre. L'accord SPAC a valorisé VinFast à environ 23 milliards de dollars, soit environ 10 dollars par action. C'est le point de départ de l'analyse. À ce stade, les investisseurs préféreraient-ils détenir VinFast ou, disons, Rivian ?

Nous attendrons nous aussi. L'action sera probablement plus basse dans les mois à venir, voire plus tôt. Le chemin qu'elle prendra pourrait guérir les investisseurs de la FOMO.

Écrire à Al Root à l'adresse allen.root@dowjones.com