Le coût de la dette des entreprises britanniques dépasse celui de leurs homologues américaines

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Les données économiques britanniques de cette semaine suggérant que la Banque d'Angleterre a encore beaucoup à faire pour maîtriser l'inflation, l'écart de rendement entre les obligations de qualité de la livre sterling et leurs homologues en dollars s'est rapidement creusé.

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Un bond de 21 points de base cette semaine a porté l'écart au niveau le plus élevé depuis octobre, lorsque le marché britannique se remettait des turbulences causées par le budget malheureux du Premier ministre de l'époque, Liz Truss. Les indices ont un décalage d'un jour.

Cette fois-ci, la divergence est alimentée par l'inflation persistante au Royaume-Uni, qui apparaît de plus en plus comme un cas isolé dans la bataille mondiale pour maîtriser la hausse des prix.

Les données montrant une croissance des salaires plus rapide que prévu ont incité les traders à estimer à environ une chance sur trois que la Banque d'Angleterre augmente son taux directeur à 6 % d'ici le début de l'année prochaine. Le rendement des obligations d'État à court terme, les plus sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt, a bondi cette semaine pour atteindre son plus haut niveau depuis 2008.

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Les chiffres de mercredi montrant que l'économie britannique a rebondi en avril pourraient inciter la banque centrale à se montrer plus agressive. La BOE se réunira pour fixer ses taux le 22 juin.

Aux Etats-Unis, la Réserve fédérale devrait laisser son taux de référence inchangé pour la première fois depuis plus d'un an. Même si l'inflation est bien supérieure à l'objectif de la banque centrale, l'indice des prix à la consommation et l'IPC de base - qui exclut l'alimentation et l'énergie - ont décéléré sur une base annuelle en mai.

Tout cela se traduit par des coûts d'emprunt plus élevés sur le marché de la livre sterling par rapport aux autres pays. Les entreprises de qualité ont vu leurs rendements augmenter de près de 70 points de base cette année, soit environ six fois l'augmentation des coûts pour les entreprises qui émettent en dollars, selon les indices Bloomberg. En outre, les entreprises britanniques sont confrontées à des pénuries de main-d'œuvre, à des coûts d'exploitation élevés et à des problèmes de chaîne d'approvisionnement.

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Si l'on exclut l'explosion provoquée par le budget de M. Truss, les emprunteurs en livres sterling sont confrontés aux coûts de refinancement les plus élevés depuis 2009. Mais les entreprises ne sont pas les seules à subir la pression. Au début du mois, une ville de banlieue londonienne s'est déclarée en faillite pour ainsi dire, après qu'une frénésie d'investissement ait laissé le conseil municipal avec un déficit de 1,2 milliard de livres sterling (1,5 milliard de dollars).

Pour les particuliers britanniques, les coûts augmentent aussi rapidement. Les hypothèques ont connu une nouvelle hausse des taux et le marché du logement, souvent considéré comme un baromètre de la santé de l'économie, est confronté à des obstacles importants alors que le pays fait face à la pire crise du coût de la vie depuis des décennies.

-Avec l'aide de James Hirai.

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