Le marché boursier devient effrayant. Que faut-il acheter au lieu de conserver des liquidités.

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Le marché boursier est devenu plus cher, dans le cadre d'un rallye qui s'est étendu à d'autres valeurs que les grandes entreprises technologiques.

De ce fait, de nombreuses actions ont perdu de leur attrait, ce qui a contraint certains investisseurs à se retirer en attendant de pouvoir acheter des actions à de meilleurs prix. Il existe cependant un panier d'actions qui semble attrayant.

Les S&P 500 na gagné un peu plus de 20 % depuis le point bas atteint au début du mois d'octobre, ce qui le rend beaucoup plus cher. L'indice se négocie à près de 19 fois les bénéfices par action prévus pour l'année prochaine, contre un peu moins de 15 fois au plus bas d'octobre.

Certes, les grandes valeurs technologiques ont largement contribué à rendre le marché plus cher, mais récemment, des valeurs d'autres secteurs se sont jointes au rallye. Il s'agit notamment des valeurs sensibles à l'économie et des petites capitalisations. Ces deux groupes devraient connaître les rebonds les plus rapides en termes de bénéfices, à mesure que l'économie se stabilise et que la Réserve fédérale approche de la fin de ses hausses de taux d'intérêt, qui sont destinées à freiner la demande de biens et de services.

Clignez des yeux et vous aurez manqué le rallye.

C'est pourquoi de nombreux gestionnaires de fonds préfèrent désormais détenir des liquidités qui leur rapportent un rendement pendant qu'ils attendent que les actions baissent pour atteindre de meilleurs points d'entrée. Le gestionnaire de portefeuille moyen détient environ 5 % de son fonds en liquidités, selon une étude de Bank of America portant sur des milliers de milliards de dollars d'actifs sous gestion. Ce chiffre n'est pas très éloigné du pic historique d'environ 6 %, mais il est supérieur au niveau le plus bas de moins de 4 %.

À l'heure actuelle, les gestionnaires préfèrent conserver des liquidités plutôt que de détenir trop d'actions, qui sont vulnérables à une baisse si les données économiques ou les bénéfices sont décevants, ou si la Fed augmente encore les taux d'intérêt. En outre, ils peuvent utiliser ces liquidités pour acheter des actions lorsqu'elles deviennent moins chères. Le risque, cependant, est qu'ils ne voient pas la hausse des actions, ce qui rendrait l'achat d'actions plus difficile.

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C'est pourquoi les investisseurs pourraient envisager le fonds négocié en bourse Franklin US Low Volatility High Dividend Index (ticker : LVHD). Cet indice regroupe des sociétés dont les bénéfices et les cours sont moins volatils que ceux de l'ensemble du marché, et l'ETF n'a pas atteint des niveaux élevés. Par conséquent, toute baisse significative du marché ne se traduira probablement pas par une telle baisse pour ce fonds, qui peut néanmoins participer à une certaine hausse du marché, même s'il est sous-performant.

Le fonds sélectionne des actions dont les bénéfices sont relativement stables, ce qui permet à ces sociétés d'augmenter leurs dividendes au fil du temps, de sorte que les investisseurs peuvent généralement être payés même si les actions n'augmentent pas. L'ETF comprend des actions à grande capitalisation telles que Johnson & Johnsonn (JNJ), fournisseur de services publics Sudn Entreprise (SO), Verizonn (VZ), PepsiCon (PEP), Coca-Colan (KO) et Philip Morris (PM). Ces entreprises sont toutes très compétitives dans leur secteur d'activité et leurs bénéfices sont donc relativement constants. En outre, ces secteurs dans leur ensemble - soins de santé, biens de consommation de base et communications - ne verraient pas leurs bénéfices trop affectés si la demande économique faiblissait. Le rendement en dividendes de l'ETF est d'environ 4,3 %, ce qui est supérieur au rendement de 3,8 % du Trésor à 10 ans, qui est très sûr.

Certains pourraient se demander pourquoi ils devraient acheter un fonds d'actions à faible potentiel dont le rendement n'est même pas supérieur d'un point de pourcentage à celui des bons du Trésor. La raison en est qu'il existe encore un potentiel de hausse. Les analystes s'attendent à une croissance modeste des bénéfices par action au cours des prochaines années, car ces sociétés disposent d'un certain pouvoir de fixation des prix, de liquidités pour les rachats d'actions ou les acquisitions stratégiques, et d'opportunités pour créer des efficiences en matière de coûts.

"Le bêta inférieur de LVHD ajoute une touche défensive à notre portefeuille", a déclaré Jason Ware, directeur des investissements d'Albion Financial Group, qui détient le fonds pour le compte de ses clients. "Toutefois, les prévisions exigent une bonne dose d'humilité, ce qui nous permet de rester pleinement investis au cas où nous nous tromperions. LVHD affiche un rendement en dividendes supérieur à celui de ses pairs - nous sommes mieux payés pour attendre."

En effet, les analystes des sociétés du fonds s'attendent à une croissance des dividendes. Les dividendes globaux des actions de l'ETF devraient passer de 3 dollars par action cette année à environ 3,22 dollars d'ici 2025, selon FactSet. Entre-temps, le prix qu'un investisseur doit payer pour posséder cet ETF est tout simplement bon marché. L'ETF se négocie à environ 12 fois les bénéfices, soit une décote de 32 % par rapport au S&P 500. Historiquement, cette décote est souvent inférieure à 10 %. En ce moment, l'ETF est donc particulièrement bon marché par rapport à l'ensemble du marché, ce qui rend les baisses éventuelles encore moins préoccupantes.

Les investisseurs peuvent donc placer leur argent dans des liquidités pour le moment ou acheter des actions bon marché à faible risque qui versent des dividendes.

Écrire à Jacob Sonenshine à l'adresse suivante : jacob.sonenshine@barrons.com