Les actions de la WWE chutent après l'accord de 9,3 milliards de dollars avec l'UFC d'Endeavor

(Bloomberg) -- Les actions de World Wrestling Entertainment Inc. ont chuté, les investisseurs ayant exprimé leur déception quant aux projets de fusion de la société de lutte professionnelle avec la ligue d'arts martiaux mixtes Ultimate Fighting Championship d'Endeavor Group Holdings Inc.

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La nouvelle entité, un "géant du sport et du divertissement" de 21 milliards de dollars, selon un communiqué des deux sociétés, sera cotée à la Bourse de New York sous le symbole TKO. Au lieu de recevoir de l'argent ou des actions d'Endeavor dans le cadre de la transaction, les actionnaires de WWE verront leurs actions intégrées dans la société fusionnée, une décision qui a déçu les investisseurs qui espéraient une acquisition plus simple.

Les investisseurs recherchaient un rachat en espèces, espérant que WWE obtiendrait une prime de type "trophée"", a déclaré Aaron Glick, spécialiste de l'arbitrage des fusions chez Cowen & Co. "Au lieu de cela, ils se retrouvent avec une fusion stratégique et un jeu sportif en cours.

Endeavor poursuit la WWE depuis quelques mois, désireux de devenir le roi incontesté du divertissement de combat. Le directeur général, Ariel Emanuel, entend utiliser l'expertise et les ressources de sa société en matière de négociation des droits médiatiques et d'organisation d'événements dans le monde entier pour augmenter les ventes et réduire les coûts de la WWE.

"Il s'agit d'une occasion rare de créer une société mondiale de sport et de divertissement en direct, adaptée à l'évolution du secteur", a déclaré Emanuel, qui dirigera la nouvelle entreprise.

Le groupe combiné sera capitalisé à hauteur de 150 millions de dollars en espèces à la clôture de l'opération, Endeavor apportant 51 % et WWE 49 %, a déclaré le directeur financier d'Endeavor, Jason Lublin, lors d'une présentation aux investisseurs lundi. L'accord devrait être conclu d'ici la fin du quatrième trimestre. M. Lublin a déclaré que l'UFC représentera 12,1 milliards de dollars dans la valeur d'entreprise de la nouvelle société, ce qui implique une valeur par action de l'UFC de 20,15 dollars, soit environ 84 % du prix d'Endeavor à la clôture de vendredi. La transaction valorise WWE à une valeur d'entreprise de 9,3 milliards de dollars.

L'histoire continue

Les actions de WWE ont chuté de 9,3 % à 82,81 $ dans les premiers échanges à New York, la plus forte baisse intrajournalière depuis février 2021. Les actions ont récupéré une partie de ces pertes et étaient en baisse de 5,1% à 12:03 p.m. Endeavor était en baisse de 6,8% à 22,29 $.

"Les investisseurs recherchaient une prime plus importante que celle impliquée par l'accord", a déclaré Peter Supino, directeur général et analyste des médias et des télécommunications chez Wolfe Research. "L'action est en baisse parce que le marché ne sait pas comment évaluer la devise avec laquelle Endeavor paie.

McMahon reste

Vince McMahon, l'actionnaire majoritaire de la WWE, âgé de 77 ans, dirige la WWE depuis quatre décennies. Il restera impliqué dans l'entreprise après la transaction, tout comme Nick Khan, le PDG de la société. Vince McMahon a qualifié l'accord de "sans aucun doute le meilleur résultat pour nos actionnaires et les autres parties prenantes".

Lors d'une interview sur CNBC, McMahon a déclaré que la WWE avait "de nombreux prétendants", et Emanuel a déclaré qu'Endeavor avait "payé un juste prix".

McMahon s'est réinstallé en tant que président exécutif en janvier pour superviser une révision stratégique de la société. Il a quitté l'entreprise l'année dernière à la suite de révélations selon lesquelles il avait payé des millions de dollars pour régler des plaintes pour inconduite sexuelle. Pendant son absence, les dirigeants de la société ont commencé à discuter d'options stratégiques avant le prochain cycle de négociations avec les sociétés qui diffusent les matchs de la WWE à la télévision.

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La WWE est un produit rare dans le monde des médias. Bien qu'il s'agisse d'un divertissement scénarisé, ses événements sont suivis en direct par un public qui s'apparente à celui d'un événement sportif. Fox Corp. et Comcast Corp. paient des centaines de millions de dollars par an pour les droits de retransmission des matchs. La vente est en train d'être finalisée dans le contexte de Wrestlemania, l'un des plus grands événements du calendrier de la WWE. Cette année, l'événement se déroule sur deux jours à Los Angeles.

Emanuel et son équipe de direction ont transformé Endeavor au fil des ans, qui représentait à l'origine des acteurs hollywoodiens, en une société de médias aux multiples facettes. Elle représente des athlètes, vend des droits médiatiques sur des événements sportifs et possède des événements en direct dans les domaines du sport et de la mode. Elle exploite également une société de technologie de paris sportifs.

L'UFC est l'actif le plus précieux d'Endeavor, et maintenant Emanuel a doublé son investissement dans les sports de combat.

Des fans dévoués

La WWE est une entreprise comme il en existe peu. C'est une combinaison de sport et de divertissement, avec des fans dévoués qui viennent suivre l'histoire sur le ring et en dehors. Quelque 80 000 fans ont rempli le SoFi Stadium de Los Angeles lors des deux soirées de la Wrestlemania annuelle de la compagnie. Les fans ont même acclamé les animateurs sur une scène extérieure lors d'un spectacle d'avant-match. Beaucoup d'entre eux portaient des ceintures de championnat en or qui coûtent des centaines de dollars.

Pedro Calhau, un informaticien portugais, assistait à son premier Wrestlemania. Il a dépensé 400 dollars pour sa ceinture, qu'il portait à l'épaule.

"C'est comme un feuilleton, c'est comme du théâtre", a déclaré Calhau à l'extérieur du stade. "Pour nous, c'est une escapade.

Morgan Stanley & Co. LLC et Goldman Sachs & Co. LLC sont les conseillers financiers d'Endeavor, et Latham & Watkins LLP est le conseiller juridique d'Endeavor. The Raine Group agit en tant que conseiller financier principal de WWE. J.P. Morgan et Moelis & Company LLC sont également les conseillers financiers de WWE.

--Avec l'aide de Christopher Palmeri, Katie Roof et Yiqin Shen.

(Mise à jour avec le commentaire de l'analyste dans le huitième paragraphe.)

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