Les bénéfices et le chiffre d'affaires de Charles Schwab baissent mais dépassent les estimations de Wall Street

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Charles Schwab a connu un deuxième trimestre difficile - les dépôts bancaires et le revenu net ont chuté - mais les bénéfices de la société ont tout de même été supérieurs aux attentes de Wall Street. Ce qui est peut-être le plus important pour les investisseurs, c'est qu'il y a des signes qui montrent que la société a pris le dessus sur ses problèmes de tri de trésorerie. Charles Schwabn (ticker : SCHW) ont ouvert en forte hausse mardi, bien qu'elles soient encore en baisse d'environ 20 % sur l'année.

"Bien que les résultats récents aient été influencés négativement par un certain nombre de facteurs temporaires, nous restons extrêmement bien positionnés pour les années à venir", a déclaré le directeur financier Peter Crawford.

Le revenu net de Schwab au deuxième trimestre est passé de 1,8 milliard de dollars à 1,3 milliard de dollars pour la même période de l'année précédente, soit une baisse de 28 %. Le revenu net a chuté de 9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,66 milliards de dollars. La société a déclaré un bénéfice ajusté par action de 75 cents. Les analystes interrogés par FactSet prévoyaient un bénéfice par action non GAAP de 71 cents et un chiffre d'affaires de 4,61 milliards de dollars.

Mais la grande histoire, comme l'a dit un analyste, a été la mise à jour de Schwab sur les sorties de dépôts bancaires. Bien que Schwab soit surtout connue pour sa plateforme de courtage en ligne, la société exploite également une banque importante qui génère des revenus considérables. Schwab déverse les liquidités non investies de ses clients sur des comptes bancaires dont la rémunération ne dépasse pas 0,48 %. Mais comme les taux d'intérêt sont montés en flèche, les clients ont transféré leurs liquidités non investies vers des options plus rémunératrices, telles que les CD et les fonds du marché monétaire.

Les dépôts bancaires de Schwab ont de nouveau diminué au cours du deuxième trimestre, passant de 326 milliards de dollars au premier trimestre à 304 milliards de dollars au deuxième trimestre et à 442 milliards de dollars à la même période de l'année précédente. Le tri des liquidités a exercé une pression sur les bénéfices de Schwab, car lorsque les sorties de dépôts dépassent les liquidités disponibles, la société doit faire appel à d'autres sources de financement plus coûteuses, telles que les CD et les prêts de la Federal Home Loan Bank.

Crawford a déclaré que la baisse des revenus de la société était principalement due à la dépendance accrue de Charles Schwab à l'égard des financements supplémentaires pour compenser le tri des liquidités. Mais les dirigeants affirment que le pic de ces emprunts a été dépassé. Charles Schwab avait 41 milliards de dollars d'emprunts auprès de la Federal Home Loan Bank à la fin du trimestre, en baisse par rapport aux 45,6 milliards de dollars du trimestre précédent. Les prêts de la FHLB avaient un taux d'intérêt moyen de 5,13 %, selon la société.

"Si notre performance financière à court terme a été affectée par l'activité de réalignement des liquidités des clients, cette activité est en train de s'atténuer", a déclaré M. Crawford lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société, mardi matin. "Cela signifie que notre trajectoire à long terme devrait être de plus en plus claire.

Les dirigeants de Schwab s'attendent à ce que le tri des liquidités continue à diminuer et pensent que la grande majorité des financements à coût élevé de la société seront remboursés d'ici la fin de 2024.

Les actions remontent. Les investisseurs accueillent favorablement les nouvelles positives. L'action a grimpé de 11 % mardi matin, et les actions se négociaient autour de 65 dollars. Cela reste inférieur au plus haut de Schwab sur 52 semaines, qui est de 86 dollars.

Steven Chubak, analyste chez Wolfe Research, a déclaré que "la grande histoire" du trimestre était la réduction des emprunts à coût élevé de Schwab pour compenser le tri des liquidités. Cela renforce son "point de vue selon lequel nous avons atteint le pic du tri, avec de nouvelles augmentations du financement à coût élevé largement dans le rétroviseur", a écrit Chubak dans une note de recherche datée du 18 juillet.

Les revenus d'intérêts de Schwab ont grimpé à 4,1 milliards de dollars pour le trimestre, contre 2,7 milliards de dollars pour la même période il y a un an. Mais les frais d'intérêt ont également grimpé en flèche, passant de 166 millions de dollars à 1,8 milliard de dollars, ce qui a entraîné une baisse des revenus d'intérêt nets pour le trimestre de 2,29 milliards de dollars, en baisse par rapport à 2,54 milliards de dollars. Les dépenses totales hors intérêts ont légèrement augmenté, passant de 2,8 milliards de dollars à 2,96 milliards de dollars.

La société est en train d'intégrer les clients et les conseillers de TD Ameritrade, une tâche herculéenne. La société a acheté TD Ameritrade en 2019, mais la transition des comptes est une entreprise de grande envergure qui prend du temps. Jusqu'à présent, la société a transféré environ 5,5 millions de comptes de clients de détail de TD à Schwab. Elle a déclaré qu'elle restait sur la bonne voie pour transférer presque tous les comptes clients TD restants au cours de l'année 2023 et au début de l'année 2024.

"Avec environ 30 % des comptes clients convertis jusqu'à présent, nous sommes en bonne voie pour transférer presque tous les clients Ameritrade restants avant la fin de l'année - avec le dernier groupe de transition prévu pour le premier semestre 2024 ", a déclaré le PDG Walt Bettinger.

Charles Schwab est le plus grand dépositaire de conseillers en investissement enregistrés du pays, fournissant aux RIA des services de technologie, de gestion d'actifs et autres. Le segment des RIA est l'une des parties du secteur de la gestion de patrimoine qui connaît la croissance la plus rapide.

Écrire à Andrew Welsch à l'adresse suivante : andrew.welsch@barrons.com