Les turbulences sur le marché du gaz naturel pourraient interrompre la baisse de l'inflation au Royaume-Uni

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(Bloomberg) - L'effondrement des prix de l'énergie en Grande-Bretagne ralentit, mais les négociants voient un risque accru de hausse des coûts cet hiver et au-delà, une possibilité qui risque de nuire aux efforts du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, pour maîtriser l'inflation.

L'énorme baisse des prix du gaz naturel et de l'électricité cette année a aidé le Royaume-Uni à réduire l'inflation à 7,9 % en juin, alors qu'elle était à son plus haut niveau depuis 41 ans à la fin de l'année dernière. La Banque d'Angleterre a indiqué au début du mois que le taux d'inflation pourrait diminuer de plus de la moitié cette année, et atteindre son objectif de 2 % d'ici à 2024. Mais la hausse des prix de l'énergie ralentirait cette trajectoire.

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Le niveau de plafonnement des prix de l'énergie, fixé par le régulateur Ofgem, devrait diminuer légèrement à partir d'octobre, mais augmenter à nouveau en janvier, selon les estimations de Cornwall Insights. Les futurs contrats de gaz montrent que les prix de gros augmenteront de plus de 40 % en janvier et de nouveau l'hiver suivant par rapport aux niveaux d'aujourd'hui. Huw Pill, économiste en chef de la BOE, a indiqué que les coûts de l'énergie étaient un facteur clé susceptible de faire dérailler les taux d'intérêt.

Les coûts du gaz au Royaume-Uni ont chuté de plus de 40 % cette année, mais le marché reste fragile. La volatilité est omniprésente avec des prix intrajournaliers qui ont grimpé de plus de 40% en Grande-Bretagne et en Europe la semaine dernière, en raison des craintes que l'approvisionnement pourrait être limité par des grèves dans une installation clé de GNL en Australie. L'éventualité d'un froid prolongé cet hiver constitue également un risque pour l'approvisionnement en gaz.

L'Europe se remet à peine de la crise énergétique de l'année dernière, lorsque les coupures d'approvisionnement russes l'ont fortement exposée aux fluctuations d'un marché mondial tendu. Un hiver plus doux l'année dernière et des niveaux de stockage élevés placent le continent et le Royaume-Uni en bonne position pour passer l'hiver. Les dirigeants du secteur de l'énergie avertissent que des chocs d'approvisionnement sont toujours possibles.

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Selon George Moran, économiste européen chez Nomura International Plc, l'effet désinflationniste des prix de l'énergie devrait déjà se ralentir avant même de prendre en compte les futures hausses de prix.

Depuis que l'inflation a culminé à 11,1 % à la fin de l'année dernière, le logement, l'eau et l'énergie ont contribué à 60 % du recul. Cependant, l'économie est encore loin du taux d'inflation cible de 2 % de la BOE.

Dans le même temps, le plafond des prix de l'énergie pour les ménages devrait se stabiliser pour les 12 prochains mois à un peu moins de 2 000 livres sterling, un niveau encore trop élevé pour les millions de ménages qui n'ont pas les moyens de payer leurs factures. Cela signifie également que la Banque centrale européenne devra compter sur d'autres composantes de l'inflation dans l'indice des prix à la consommation pour se contracter.

La Banque centrale européenne a relevé son taux directeur à 5,25 % au début du mois, son plus haut niveau depuis 15 ans, face à la menace que représentent les prix élevés et l'augmentation rapide des salaires. Les marchés parient sur des taux atteignant 6 % après les données salariales élevées de la semaine dernière qui suggèrent que les entreprises pourraient répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs.