Pourquoi la bourse est-elle en hausse aujourd'hui après la publication d'un rapport sur l'emploi très positif ?

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Il a suffi d'un coup d'œil sur les chiffres incroyablement élevés du rapport sur l'emploi du mois de mai pour que le marché boursier semble s'acheminer vers une très mauvaise journée. Au lieu de cela, l'indice Dow Jones a clôturé en hausse de plus de 700 points parce que, sous la surface, le rapport avait quelque chose à offrir à tout le monde.

Commençons par le chiffre à la une. Il était fort - et semblait trop fort pour une Réserve fédérale qui tente de ralentir l'économie américaine. Le dernier rapport sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics a montré un gain de 339 000 emplois non agricoles en mai, par rapport à l'estimation consensuelle des économistes de 188 000. Les chiffres des mois précédents ont été révisés à la hausse de 93 000 emplois.

Bien que la vigueur de l'économie ne soit peut-être pas ce que souhaite la Réserve fédérale, c'est une excellente nouvelle pour les investisseurs, car les données du marché du travail ne montrent toujours aucun signe de ralentissement de l'économie, et encore moins de récession. Cela signifie qu'il n'y a pas de ralentissement imminent susceptible d'affecter les bénéfices des entreprises et de faire baisser les cours des actions, ce qui contribue à faire grimper les secteurs cycliques : Les valeurs matérielles du S&P 500 ont clôturé en hausse de 3,4 % vendredi, les valeurs énergétiques ont gagné 3 % et les valeurs de consommation discrétionnaire ont augmenté de 2,4 %.

Mais voici ce qui est étrange : les chiffres robustes ont à peine augmenté les chances d'une pause de la Fed la semaine prochaine. C'est parce que le reste du rapport sur l'emploi n'était pas aussi fort que le titre.

Le rapport de mai a montré des gains salariaux modestes de 0,3 % d'un mois sur l'autre et une augmentation du taux de chômage, signalant une plus grande disponibilité des travailleurs. Ce dernier - qui est dérivé d'une enquête différente du chiffre de la masse salariale non agricole - avait été prévu pour augmenter d'un dixième de point de pourcentage, à 3,5 %, mais a plutôt augmenté jusqu'à 3,7 %.

C'est une bonne nouvelle pour la Fed. Les responsables ont souligné que la hausse des salaires due au manque de travailleurs disponibles était un facteur clé de l'inflation cette année. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que la politique dépendait désormais des données. Le rapport sur l'emploi de mai devrait être la preuve de progrès suffisants pour empêcher la Fed d'augmenter ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion les 13 et 14 juin.

"Les données d'aujourd'hui sont dans l'ensemble solides, mais pas assez choquantes pour forcer la main de la Fed en juin", écrit Stephen Stanley, économiste en chef pour les États-Unis chez Santander U.S. Capital Markets. Il s'attend à ce que le Comité fédéral de l'open market fasse une pause en juin, puis revienne sur sa décision en juillet.

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Les actions de croissance, dont les valorisations sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt, en ont profité. L'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a terminé vendredi en hausse de 1,1 %, et même les secteurs de substitution aux obligations, tels que les services publics et l'immobilier, ont progressé.

Le résultat est un large rallye, avec environ 90 % des actions de l'indice Nasdaq Composite. S&P 500 en hausse vendredi. L'indice dans son ensemble a augmenté de 1,5 %, tandis que le Moyenne industrielle Dow Jones a clôturé en hausse de 2,1 %, et l'indice des petites capitalisations a clôturé en hausse de 2,1 %. Russell 2000 a bondi de 3,6%.

D'autres informations devront être analysées d'ici la prochaine réunion des fonctionnaires, notamment l'indice des prix à la consommation du mois de mai, qui sera publié le 13 juin. En ce qui concerne la journée de vendredi, les chiffres auraient difficilement pu être meilleurs.

Écrire à Nicholas Jasinski à l'adresse suivante : nicholas.jasinski@barrons.com